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特朗普再次上演“狼来了”，白宫释放"两周行动决策窗口"的缓冲信号，叠加俄罗斯再发军事干预警告，尽管外媒曝光的伊朗外长与美国特使秘密通话渠道部分缓释48小时内冲突升级预期，但以色列国防部长首次明确定以"消灭哈梅内伊"为军事行动核心目标的威胁仍使区域风险维持高位震荡。
截至周五10:50，贵金属延续震荡，纽约金下跌0.96%，报3372.7美元，沪金同步下跌0.65%，报779.80元；纽约银下跌3.06%，报35.805美元，沪银跟跌2.43%，报8696元/千克。
此外，货币政策层面呈现全球分裂态势，特朗普激进要求美联储降息250个基点冲击利率预期管理框架，英国央行维持4.25%利率但分歧程度超出市场预期，暗示主要经济体政策转向节奏将进一步错位。贸易领域新动向则削弱工业金属溢价，欧盟或接受美国10%基准关税的协议框架，加拿大宣布7月21日调整对美钢铝反制关税，两大经济体同步释放贸易摩擦缓和信号。
当前局势演变恰逢周末，历史经验表明外盘投资者往往在周末前通过减持风险资产、增持贵金属等另类避险工具应对不确定性，该行为模式或对贵金属构成短期支撑。
多重因素交织下，贵金属呈现结构性博弈特征，黄金在地缘避险需求与政策预期紊乱的共振中于3380美元关口反复争夺；白银虽受工业溢价消退压制，但周末持仓避险转换逻辑可能部分抵消技术破位压力，36美元关口争夺力度将成短期风向标。
相比之下，铂金现货价格持续上行，6月19日盘中最高触及1350美元，年内涨幅一度高达49%，飙升至近10年高点，在全球大类资产中走势亮眼。铂金本轮大涨是短期题材炒作与长期价值重估共振结果，短期受地缘风险升温刺激，资金涌入贵金属板块触发金铂价差套利交易；中长期则因全球铂金连续三年供应短缺，地上库存骤降至216万盎司临界点，叠加氢能产业扩张推动战略资源属性重估。
需求端呈现结构性转变，中国铂金条投资暴增140%首次超越北美，带动全球投资需求激增28%，有效抵消汽车/工业领域下滑。技术面验证看涨情绪，NYMEX铂金总持仓升至5月30日的77787手，COMEX库存持续流出凸显供需矛盾激化，金铂比触及3.5倍历史高位进一步吸引资金涌入。后市供需缺口扩大与地缘溢价支撑下，铂金波动率恐持续攀升。
展望后市，黄金当前承压于3380美元关口，面临实际利率上行与地缘溢价回吐的双重压力，短期需依托3350美元附近技术支撑位；白银则处于多空博弈关键节点，短期获利回吐与技术破位形成压制，但地缘风险延续叠加工业需求韧性仍构筑长期支撑，近期重点观察36美元关口附近的承接力度。
铂金方面，尽管短期受供应紧张和投资激增，1200美元附近关键支撑位显现韧性，但长期价格上行仍面临结构性制约，汽车催化剂需求萎缩与潜在供应复苏压力在上方前高1350美元附近形成阻力，注意回调风险。
一句话总结：特朗普“狼来了”搅动政策预期！再观察两周？贵金属板块“微蹲腿酸”，金银铂三品种高位回调，黄金下方3350附近支撑预计坚实，白银铂金大起大落挤压投机水分！
分析师：顾冯达
从业资格号：F0262502
投资咨询号：Z0002252
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